智通财经获悉，高盛资产配置研究主管Christian Mueller-Glissmann表示，在全球风险资产遭遇大幅抛售后，市场信心迅速恢复，应被视为一个值得担忧的问题。Mueller-Glissmann周三表示，投资者可以将8月初的股市暴跌视为类似"一声警告"。

股市本月初承压，因对美国经济可能衰退的担忧，以及与日元挂钩的利差交易解除，拖累股市脱离纪录高位。8月5日，标普500指数下跌3%，创下2022年以来的最大单日跌幅。但自那以来，对美联储即将降息以及美国经济数据改善的预期推动股市大涨。自8月5日以来，标普500指数上涨了8%，道琼斯工业股票平均价格指数上涨了6%以上。

Mueller-Glissmann解释称：“在此之前，你可能有一两个月的时间，仓位和情绪处于区间的高端。人们都很乐观。我们实际上担心会出现一些回调，因为与此同时，虽然你有看涨头寸，但宏观经济的势头有点弱。在那之前的一个半月左右，美国宏观经济意外出现负面，而欧洲的宏观经济意外也开始转为负面。现在令人担忧的是，市场会以多快的速度回到我们之前的水平……但可以肯定的是，这表明我们几乎又回到了一个月前的问题。”

巨大的过度反应

投资者目前正在等待美国公布重要的通胀报告——美国PCE物价指数报告，以便更好地了解这个世界最大经济体的健康状况。美国7月核心PCE物价数据定于周五公布，这是美联储青睐的通胀指标。美联储主席鲍威尔上周晚些时候表示，“政策调整的时机已经到来”，这增强了美联储在9月18日会议上降息的预期。鲍威尔拒绝透露降息的具体时间和幅度。

当被问及未来几个月的风险偏好如何时，Mueller-Glissmann回答说：" 8月5日及前后发生的事情显然是巨大的技术反应过度…因此这是买入机会。"

他说，目前市场参与者面临的挑战是，股市和风险资产的损失已经“完全逆转”，回到了之前的水平。他说:“我发现非常有趣的是，风险偏好并没有回到以前的水平，实际情况是，债券、黄金、日元和瑞士法郎等安全资产实际上并没有被抛售。我想说的好消息是，虽然标普指数回到了以前的水平，但自满情绪却没有。我们并没有处于那种极端看涨的情绪和仓位。”

投资者的下一步应该是什么？

Mueller-Glissmann先前主张60/40投资组合，他指出，在市场动荡的一个月里，平衡的投资组合表现"惊人"。不过，他警告称，近期债券市场提供的缓冲在短期内可能不那么可靠。

Mueller-Glissmann解释称：“如果你仔细想想，债券市场缓冲了大部分的下跌。如果你看一下60/40的投资组合，这是昙花一现。我认为美国或欧洲60/40投资组合的最大降幅是2%。因此，换句话说，债券市场平衡了股市的风险，正如我们所希望的那样。”

他继续说道："我想说，若你目前没有那么多来自债券的缓冲，从战术上讲，你可能希望对自己的风险部分保持谨慎，尤其是在这轮上涨之后。有不同的方法来处理这个问题，要么削减一点风险仓位……或者可以创建替代的多元化产品——可以是流动性替代品，也可以是期权叠加，诸如此类。”

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